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Guide pratique

Choisir ses méthodes

Sélectionner les méthodes pertinentes selon le type d'actif, le cas d'usage, et la règle du croisement d'approches.

Mukeï propose quinze méthodes de valorisation. Cette page explique comment choisir celles qui conviennent à votre situation — et surtout combien.

Trois filtres, dans cet ordre

Le choix se réduit très vite si on l'aborde méthodiquement.

1. Le type d'actif. Il élimine l'essentiel. Une méthode conçue pour un logiciel ne s'applique pas à une marque. Le produit fait ce tri pour vous : sur la fiche d'un actif, seules les méthodes de son type apparaissent.

Type Méthodes disponibles
Entreprise 5 (dont une réservée)
Logiciel 4
Marque 3
Brevet 3

2. Les données dont vous disposez. Une méthode qui réclame un historique de dépenses que vous n'avez pas est hors jeu, quelle que soit sa pertinence théorique.

3. Le cas d'usage. Pourquoi valorisez-vous ? La réponse oriente fortement le choix, et parfois l'impose.

La règle générale : croiser au moins deux approches

C'est la seule règle non négociable de cette page.

Mukeï classe ses méthodes en trois approches, qui posent trois questions différentes :

Approche La question posée
Effort Combien a-t-il fallu dépenser pour l'avoir ?
Marché Combien paie-t-on pour un actif comparable ?
Potentiel Combien va-t-il rapporter ?

Une seule approche ne suffit jamais. Non par précaution rhétorique : parce qu'une approche unique n'a rien contre quoi se vérifier.

Un logiciel valorisé uniquement par ses coûts de développement vous dit combien il a coûté — pas s'il vaut quelque chose. Le même logiciel valorisé uniquement par ses revenus futurs vous dit ce que vous espérez — pas si l'espoir est raisonnable. Les deux ensemble vous disent quelque chose de vrai.

Dans l'écran de choix des méthodes, chaque carte porte une pastille de couleur indiquant son approche. Prenez-en au moins deux de couleurs différentes.

Ce que chaque cas d'usage recommande

Dans une démarche, le cas d'usage que vous retenez déclenche automatiquement une liste de méthodes recommandées, par type d'actif. Ces recommandations sont directement utilisables sur le chemin direct.

Cession / Acquisition

Trois méthodes, parce qu'une transaction se négocie et qu'il faut tenir les deux bouts de la fourchette.

Type Méthodes recommandées
Entreprise DCF · Comparables sectoriels · Actif net réévalué
Logiciel Coûts de développement (VRN) · Multiple ARR · Valeur de rendement
Marque Exonération de redevances · Valeur de rendement · Coûts marketing (VRN)
Brevet Exonération de redevances · Valeur de rendement · Coûts R&D (VRN)

Levée de fonds

Deux méthodes tournées vers l'avenir : un investisseur achète du potentiel.

Type Méthodes recommandées
Entreprise DCF · Comparables sectoriels
Logiciel Multiple ARR · Valeur de rendement
Marque Exonération de redevances · Valeur de rendement
Brevet Exonération de redevances · Valeur de rendement

IP Box (régime fiscal)

Le cas le plus contraint. La description du produit est explicite : « méthodes VRN et rendements futurs obligatoires ».

Type Méthodes recommandées
Logiciel Coûts de développement historiques (VRN) · Valeur de rendement
Brevet Coûts R&D historiques (VRN) · Valeur de rendement

Ce cas d'usage ne concerne que les logiciels et les brevets — le régime IP Box porte sur des actifs de propriété intellectuelle éligibles, pas sur des entreprises ni des marques.

Apports en nature

L'actif net réévalué en tête pour une entreprise : le commissaire aux apports raisonne d'abord en patrimoine.

Type Méthodes recommandées
Entreprise Actif net réévalué · DCF · Comparables
Logiciel Coûts de développement (VRN) · Valeur de rendement
Marque Exonération de redevances · Coûts marketing (VRN) · Valeur de rendement
Brevet Coûts R&D (VRN) · Exonération de redevances · Valeur de rendement

Plan de BSPCE / AGA

Type Méthodes recommandées
Entreprise DCF · Comparables sectoriels
Logiciel Multiple ARR · Valeur de rendement

Rien pour les marques ni les brevets : ce cas porte sur la valeur du titre d'une société, pas sur un actif isolé.

Contentieux / Litige

Le seul cas, avec l'évaluation standard, où COCOMO est recommandé : en contentieux logiciel, reconstituer le coût de développement est souvent la meilleure base de chiffrage d'un préjudice.

Type Méthodes recommandées
Entreprise DCF · Actif net réévalué · Comparables
Logiciel COCOMO · Coûts de développement (VRN)
Marque Exonération de redevances · Coûts marketing (VRN)
Brevet Coûts R&D (VRN) · Exonération de redevances

Justification comptable / fiscale

Les méthodes les plus conservatrices. Face à l'administration, un chiffre bas et solidement documenté vaut mieux qu'un chiffre haut et discutable.

Type Méthodes recommandées
Entreprise Actif net réévalué · DCF
Logiciel Coûts de développement (VRN)
Marque Coûts marketing (VRN) · Exonération de redevances
Brevet Coûts R&D (VRN)

Prise de conscience

Une première estimation. Une seule méthode par type — on cherche un ordre de grandeur, pas un dossier.

Type Méthode recommandée
Entreprise DCF · Comparables
Logiciel Multiple ARR
Marque Exonération de redevances
Brevet Exonération de redevances

Évaluation standard

Le cas le plus complet : trois méthodes pour les quatre types.

Type Méthodes recommandées
Entreprise DCF · Comparables · Actif net réévalué
Logiciel COCOMO · Multiple ARR · Coûts de développement (VRN)
Marque Exonération de redevances · Coûts marketing (VRN) · Valeur de rendement
Brevet Exonération de redevances · Valeur de rendement · Coûts R&D (VRN)

Combien de méthodes ?

Deux au minimum. En dessous, il n'y a pas de croisement, donc pas de vérification.

Trois est le confort. Une par approche quand c'est possible. La troisième arbitre quand les deux premières divergent.

Quatre et au-delà : rarement utile. Ajouter une méthode qui apporte la même information qu'une autre élargit la fourchette sans rien éclairer. Un lecteur exigeant y verra une tentative de noyer le poisson.

Une contrainte à connaître. Dans une démarche, la checklist qui précède la génération du rapport vérifie qu'au moins deux méthodes ont été calculées par actif. En dessous, elle signale le point — sans bloquer.

Choisir dans l'écran

Sur le chemin direct, les méthodes sont dans la colonne de gauche de l'écran des valorisations, avec leur description et leur pastille d'approche. On les lance une par une.

Dans une démarche, une étape dédiée — « Choix méthodologique » — présente les méthodes par actif sous forme de cases à cocher, avec les recommandations du cas d'usage mises en avant.

Le choix des méthodes dans une démarche a une conséquence directe : il détermine les documents que la dataroom va vous réclamer. Chaque méthode déclare les pièces qui la justifient. Voir la phase Documents.

Les cas où une méthode ne s'applique pas

Quelques exclusions à connaître, qu'aucun écran ne vous signalera.

  • La valeur d'ancrage ne vaut que s'il y a eu une opération financière réelle et récente. Sans opération, elle n'a rien à ancrer.
  • Le multiple ARR suppose des revenus récurrents. Un logiciel vendu en licence perpétuelle n'a pas d'ARR.
  • COCOMO estime un coût de reconstitution à partir du volume de code. Sur un logiciel très petit, ou massivement assemblé à partir de briques tierces, le résultat perd son sens.
  • L'actif net réévalué sur une société de services sans patrimoine donne un plancher très bas — ce n'est pas une erreur, c'est ce que dit la méthode.

Pour aller plus loin