D'où viennent les chiffres de référence

Quand Mukeï vous propose un multiple sectoriel de 12,03, un taux sans risque de 3,95 % ou un taux d'inflation de 4,9 % pour 2023, ces chiffres ne sortent pas d'un choix interne. Ils viennent de sources publiques identifiées, datées et conservées avec chaque calcul.

Cette page dit lesquelles, dans quel millésime, et ce qui se passe quand l'une d'elles n'est pas joignable.

C'est une page de référence : elle décrit, elle n'enseigne pas. Pour comprendre pourquoi ces chiffres comptent, voir Pourquoi une valorisation est opposable.

Les sources

Source	Ce qu'elle fournit	Où elle intervient
Aswath Damodaran — Stern School of Business, université de New York	Multiples sectoriels, bêtas, coût des fonds propres, structure de financement, taux sans risque et prime de risque actions	Comparables sectoriels, coût du capital
INSEE	Indice des prix à la consommation, série longue	Revalorisation des coûts historiques (méthodes VRN)
Banque de France	Taux de l'emprunt phare à 10 ans (OAT 10 ans)	Taux sans risque du WACC
BCE — Banque centrale européenne	Taux OAT (source de contrôle) et taux de change de référence	Taux sans risque, conversion de devise du rapport

Aucune de ces sources n'est propriétaire à Mukeï. Toutes sont publiques, consultables et citables devant un tiers — c'est précisément l'intérêt.

Les millésimes en vigueur

Le jeu Damodaran

Millésime Europe, données au 5 janvier 2026.

C'est le référentiel le plus visible du produit : il alimente les multiples proposés par défaut sur la méthode des comparables, et l'essentiel du calculateur de WACC.

Deux paramètres de marché en sont issus et s'appliquent à tous les secteurs :

Paramètre	Valeur
Taux sans risque	3,95 %
Prime de risque actions	5,27 %

Prime de risque actions : le supplément de rendement qu'exige un investisseur pour détenir des actions plutôt qu'une obligation d'État.

Pour chaque secteur, le jeu fournit en outre le nombre de sociétés de l'échantillon, le bêta (endetté et désendetté), le coût des fonds propres, les poids fonds propres / dette, le taux d'impôt moyen, la marge nette, et quatre multiples : EV/EBITDA, EV/EBIT, et leurs variantes calculées sur l'ensemble de l'échantillon, plus EV/CA.

Deux illustrations, à titre d'exemple :

Secteur	Sociétés	Bêta	EV/EBITDA	EV/CA
Publicité	83	0,92	8,41	1,27
Services informatiques	210	0,94	12,03	1,29

Le nombre de sociétés de l'échantillon mérite un coup d'œil. Un multiple calculé sur 210 sociétés est robuste. Le même chiffre calculé sur 2 sociétés ne l'est pas — et le référentiel comporte de tels secteurs. Le nombre est affiché pour que vous puissiez en juger.

L'indice des prix INSEE

Série longue de l'indice des prix à la consommation, 1900 à 2025.

Elle sert exclusivement aux méthodes VRN — valeur de remplacement nette — qui revalorisent des dépenses passées. 1 000 € dépensés en 2015 ne représentent pas 1 000 € d'effort aujourd'hui : l'indice permet de les ramener à la monnaie d'aujourd'hui.

Quelques années récentes, à titre de repère :

Année	Inflation retenue
2025	0,9 %
2024	2,0 %
2023	4,9 %
2022	5,2 %
2021	1,6 %
2020	0,5 %

La série utilisée est l'indice annuel des prix à la consommation, base 2015, ensemble des ménages, France entière. Ce niveau de précision n'est pas pointilleux : une autre variante de l'IPC — hors tabac, autre base, glissement annuel — donnerait des taux différents, donc des valorisations VRN différentes.

Le taux sans risque

OAT 10 ans française, série mensuelle.

L'OAT — obligation assimilable du Trésor — est l'emprunt d'État français de référence. Son rendement à dix ans sert de plancher de rémunération : personne n'accepte moins pour un placement risqué.

La série est mensuelle, ce qui a une conséquence pratique importante : Mukeï suggère le taux du mois correspondant à la date d'évaluation, pas le taux du jour. Une valorisation datée de mars 2025 utilise le taux sans risque de mars 2025.

Deux sources fournissent cette série — Banque de France et BCE — et elles ont été vérifiées concordantes à environ 0,05 point près.

Les taux de change

Taux de référence mensuels de la BCE.

Ils n'interviennent qu'à un seul endroit : la conversion de devise du rapport de démarche. Partout ailleurs, Mukeï ne convertit pas : les montants sont saisis et restent dans la devise de l'actif. La devise est une étiquette, pas un taux.

Les autres référentiels

Au-delà des quatre sources externes, Mukeï gère neuf domaines de référentiels, chacun avec sa granularité propre.

Domaine	Ce qu'il porte	Découpage
Inflation	Indice des prix	Pays + année
Impôt sur les sociétés	Taux d'IS	Pays + année
Taux sans risque	OAT 10 ans	Pays + année + mois
Dette technique par ligne de code	Coût de reprise du code, par langage	Langage
Multiple ARR SaaS	Multiple de revenu récurrent	Segment
Taux de redevance de marque	Fourchette de redevance	Secteur + année
Taux de redevance de brevet	Fourchette de redevance	Secteur + année
Multiples sectoriels	EV/EBITDA, EV/CA…	Secteur + année
Taux de change	Paires pivotées sur l'euro	Paire + année + mois

Les référentiels de redevance fournissent une fourchette (minimum et maximum), pas une valeur unique. C'est volontaire : un taux de redevance de marque est une plage de négociation observée, pas une constante physique.

Comment une valeur est retenue

La résolution suit une règle explicite, dont le principe directeur est : on ne tombe jamais dans le vide.

Filtrer sur le contexte — pays, secteur, langage, segment, mois — en ignorant les dimensions non renseignées.
Retenir l'année. Si vous demandez une année précise, Mukeï prend la plus récente inférieure ou égale à celle-ci. Une valorisation datée de 2024 ne se voit jamais appliquer une donnée de 2026.
Si aucune année antérieure n'existe, se rabattre sur la plus ancienne connue, plutôt que de ne rien retourner.
Départager les candidats de la même année : une entrée marquée préférentielle l'emporte ; sinon la plus récemment observée.

Quand un repli s'est produit, l'étiquette de provenance le dit : elle mentionne « à défaut de » suivi de l'année demandée. Vous savez donc toujours si la valeur affichée correspond exactement à ce que vous avez demandé, ou à un substitut.

Ce qui se passe si une source est indisponible

Règle de conception : un référentiel indisponible ne fait jamais régresser un calcul.

C'est le point le plus important de cette page, et c'est une garantie ferme du produit.

Chaque connecteur externe dispose d'un jeu de secours statique embarqué dans l'application. Si l'INSEE, la Banque de France ou la BCE sont injoignables au moment où vous lancez un calcul, trois choses n'arrivent pas :

Mukeï ne renvoie pas d'erreur et ne bloque pas le calcul ;
Mukeï n'invente pas une valeur approximative ;
Mukeï ne renvoie pas un résultat dégradé sans le dire.

À la place, il retombe sur les valeurs figées connues — les mêmes qui servent de socle initial au produit. Le jeu de secours n'est d'ailleurs pas une recopie manuelle : il est dérivé par construction des fichiers de constantes de référence, ce qui garantit qu'il ne peut pas diverger d'eux.

Conséquence pratique : un calcul lancé un jour où une source est en panne donne le même résultat qu'un calcul lancé la veille. La disponibilité d'un service tiers n'entre pas dans votre valorisation.

Mise à jour et surcharge

Rafraîchissement automatique. Deux séries sont synchronisées périodiquement : l'inflation INSEE et l'OAT 10 ans. Les valeurs récupérées viennent enrichir la base, sans jamais effacer le socle statique.

Surcharge par l'administration. Un administrateur Mukeï peut ajouter ou corriger un point de référentiel — pour couvrir un secteur absent, ou intégrer un millésime plus récent. Les données ajoutées prennent le pas sur le socle statique, selon la règle de résolution ci-dessus.

Substitution par vous. Sur un calcul donné, chaque valeur proposée reste modifiable. Si vous disposez de transactions comparables mieux ciblées ou d'un taux de redevance négocié, saisissez-le. La valeur effectivement retenue apparaît dans les étapes de calcul : personne ne peut vous reprocher d'avoir modifié une valeur — on pourrait vous reprocher de l'avoir fait sans le dire.

La cadence de mise à jour n'est pas encore annoncée

Le jeu Damodaran embarqué est daté du 5 janvier 2026. Damodaran publie ses données annuellement, en début d'année civile.

Le rythme auquel Mukeï intégrera les millésimes suivants n'est pas encore arrêté, et cette page ne l'annonce donc pas. Ce que vous pouvez affirmer devant un tiers en attendant est plus solide qu'une promesse de cadence : le millésime effectivement utilisé par votre calcul est enregistré avec lui. Un calcul de 2026 restera identifiable comme un calcul appuyé sur le millésime de janvier 2026, même après une mise à jour.

Ce qu'il faut citer devant un tiers

Un multiple nu ne se défend pas. Le même multiple sourcé se défend très bien.

Ne dites pas	Dites
« Multiple sectoriel de 8,4 »	« Multiple EV/EBITDA de 8,41, secteur Publicité, Damodaran Europe, données au 5 janvier 2026, échantillon de 83 sociétés »
« Revalorisé de l'inflation »	« Revalorisé par l'indice annuel des prix à la consommation INSEE, base 2015, ensemble des ménages, France »
« Taux sans risque de 4 % »	« OAT 10 ans, Banque de France, moyenne mensuelle du mois de la date d'évaluation »

Ces mentions figurent déjà dans les étapes de calcul et dans le rapport. Vous n'avez pas à les reconstituer : vous avez à savoir qu'elles sont là.

Pour aller plus loin

Le coût du capital (WACC) — comment ces valeurs se combinent en un taux.
Pourquoi une valorisation est opposable — pourquoi la datation des sources est une garantie et pas un détail.
Catalogue des méthodes — quelle méthode consomme quel référentiel.
Les limites de l'exercice — ce qu'une donnée de marché ne dit pas de votre actif en particulier.